林凡之所以笑，是因为他想起来了。

8848，中国最早的电子商务公司，又被称为中国电商鼻祖。

成立于1998年5月，比易趣早，比阿狸更早。

但因为资本的短视、野心太大、创始人话语权太弱、赶上互联网泡沫等多种原因，这家公司在2001年就沉寂了下去。

不过其也辉煌过那么两三年，早在阿狸之前，其于1999年就和招商银行达成了合作，提供网上支付，还有网上购买电影票等多种创新服务。

其创始人王峻涛名气更是不小，笔名老榕，写过着名的看球感想《大连金州没有眼泪》。

而谭智作为这家公司的CEO，曾经也是新、旧世纪之交的国内互联网风云人物，显赫一时。

但因为8848的衰败，谭智也被资本赶出了公司。

这位曾与前新浪总裁兼CEO王志东、瀛海威创始人张树新、科利华董事长宋朝弟等人一道，被媒体打入了“中国互联网发展这十年之人物志——十大出局人物”名单。

这可不是什么好榜单，全是一些失意之人，从山峰滑到谷底的那种。

此时的谭智已经年过半百，银发斑白双鬓，从UT斯达康副总裁，到微软中国副总经理，再到8848的CEO，事业三起三落，所有人都认为他没机会东山再起了。

但林凡知道，这位最终还是爬出了泥潭，先是成为了分众传媒的CEO，后来又加入了邓锋的北极光投资，出任合伙人一职。

怎么进入的分众传媒？

答桉就落在了目前的这家公司，框架传媒身上。

林凡现在彻底回忆起来了，分众传媒最终并购了框架传媒，让其成为负责镜框广告业务的子公司。

没有死在创业半道上，而是被上市公司并购。

从创业角度来说，不算大成，但也算是小成了。

有一定的投资价值。

林凡收回思绪，笑着问道：“谭总，我想了解一下框架传媒发展到哪一步了，以及接下来的商业计划。”

陈宏咳嗽一声，拿来了纸笔，递给了林凡，笑说：“这是保密协议，例行公事，林总你得签一下。”

林凡点点头，接过协议，仔细阅读完以后，签上了大名。

谭智腰杆打得笔直，看着林凡，微笑说：“好，那就开始吧，我先从液晶屏广告说起。

在这个市场，目前分众传媒、聚众传媒已经形成了巨大竞争优势。

他们完成了多轮融资，手握重金，跟很多楼宇签订的合同都是长期的，并且享有独家的续约权……

所以，在这个市场，我们基本没有机会了。

上个月，我们把液晶广告业务以1700万元人民币的价格卖给了分众传媒，彻底放弃了这个市场。

甩掉包袱的同时，也回收了可观的现金流。

接下来，我们打算集中所有的精力和资源，对准镜框广告市场。

这是一个诸侯混战的市场，我们可以避开分众、聚众，打一场差异化的战争。

我的想法是，整合同业公司，提升我们在镜框广告的市场份额，壮大公司体量。

只要我们守住楼宇广告的一块细分市场，进可以和分众、聚众竞争，谋求上市。

退可以和他们两家之一合并，并获得一个比较理想的估值。

因为他们两家公司目前竞争火热，战况胶着。

谁吃掉框架传媒，胜利的天平就可能往谁那边倾斜。”

林凡点点头，他大概理解谭智的思路了。

放在国外，这就是一起标准的资本运作桉例。

把一堆小公司打包整合成一个大公司，然后卖个高价。

听起来很容易，实际操作会有很多问题。

收购谈判、谈判后的整合、寻找买家等等，每一步都得踩准，不然就会砸手里。

陈宏在一旁笑着说道：“林总，你觉得怎么样，这符不符合我说的那四个特点？”

林凡点头，“挺符合的，投资大、回报大、回报快，当然了，风险也非常高。”

“其实还好。”

陈宏暼了谭智一眼，“他刚刚不是说了吗？进可以上市，退可以被并购，风险不会说特别大。”

谭智点头附和起来，“没错，总体情况比较可控。

我进驻框架传媒的这三个月时间，一直在忙着整顿公司，目前已经初见成效。

公司内部是没有问题的，接下来就只等壮大的过程了。

这些都是可以尽调的，我也不会有任何夸大宣传。”

林凡听两人这话，知道对方是在为估值报价做铺垫了。

框架传媒具体卖了多少钱，他记不太清了，大概就是1.8亿美金左右，折合当时人民币15亿元。

由于采用的是现金+股权支付，并且带有一年的业绩对赌。

等到一年后进行交割时，分众传媒股价翻了两倍多，交易对价变成了30亿元人民币。

谭智，也因此一战成名，九个月时间收购整合九家同业公司，速度快得一匹，同时还创造了当时的资本增值速度之最。

一年多，不到两年时间，回报率达到了将近100倍。

当然了，具体的回报不是这么算的。

因为框架传媒整合了九家同业公司，进行了大量的换股操作。

框架传媒的初始股东回报率，据传只有25倍，这是按初始的15亿元交易对价得出的。

以框架传媒目前3500万元估值粗略计算，回报率其实是有40多倍的。

少掉的十几倍，自然是被换股稀释了一部分权益。

林凡差不多品到意思了，陈宏估计是想拉自己入伙，为框架传媒投入大量的现金，为接下来的收购、整合行动做准备。

前世，没有他的加入，框架传媒全是采用的换股操作。

而如果有他提供大量现金，则可以极大的避免股权被稀释。

汉能投资、IDG为什么不再注资，自然是规避一定的风险。

拉林氏资本入伙，属于顺水人情，反正接下来的收购整合行动也会存在股权被稀释的情况。

林凡心中感叹，真是打得一手好算盘。

明白了自己的利用价值在哪，林凡也就不客气了，澹澹说道：“如果要完成同业整合，需要很多资金吧？”

谭智点点头，“这个不瞒你说，起初，我们打算是全部采用换股收购。

如果有投资机构愿意给我们提供现金，使用现金收购，无疑是最好的方式，能保证大家收获最大的利益。”

林凡笑了笑，“那咱们直接打开天窗说亮话了吧，你们需要多少钱？对框架传媒的估值又是多少？”

“一亿元的投前估值，融资五千万元人民币！”

谭智笑说，“我们计算过，有了这笔钱，加上框架传媒的自有现金，再进行一些财务操作，基本上可以拿下市面上的九家主要竞争对手。”

林凡手指敲打桌面，微笑说：“这才过了一个月时间，估值就翻了三倍，是不是太高了一点？”

陈宏彷佛料到了林凡会这么说，一脸从容的摇起了头，“林总，你这可就说错了。

我们从去年七月份就开始接触框架传媒，直到十一月份才正式敲定合同。

中间的这四个月时间，我们可没闲着，一直在为框架传媒思索一条成功之道。

你目前所听到的收购、整合方桉，貌似很简单，其实却是我们花费了大量时间收集行业竞争对手信息，并加以分析，验证了可行性的。

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另外，谭智去年十一月份就进入了框架传媒。

现在的框架传媒，可跟三个月之前不一样了。

不仅整顿了团队，确定了发展目标和方向，还扫清了所有展开行动前的障碍。

你现在入股框架传媒，最多等待一年，必然就会给你一个满意的结果。”

讲得头头是道的，目的就一个，不让自己压价。

林凡看得很明白，于是也开始讲道理。

“汉能和IDG分别投了一千万、五百万，我们可是要投五千万，承受的风险、压力要大得多。

分众、聚众视楼宇广告为卧榻之地，岂会容他人酣睡？

一旦液晶屏广告市场结束了纷争，他们下一个拿来开刀的必然是镜框广告。

他们两家各自手握数亿元资金，一旦动了真格，框架传媒恐怕招架不住。”

谭智笑了笑，“液晶屏广告之战没那么快就分出胜负的，而且他们也不一定会选择与我们为敌。

想要上市，想要获得较高的发行价、市值，就得有一张好看的业务报表。

跟我们硬着干，得不偿失。

我跟江南春、虞锋都打过交道，他们都是聪明人，知道怎么干，对自己才有利。”

林凡摇头，“这可说不准，假如收购框架传媒需要四个亿，他们仅需拿出一半，也就是两个亿就能把框架传媒打垮。”

“这个我承认，我们在资本实力上面，的确比不上有软银、高盛、凯雷投资等顶级资本加持的分众、聚众。

但林总，看问题不能这么看。

对于他们两家公司来说，选择收购框架传媒，明显利大于弊，借助他们的完善广告渠道，框架传媒被收购后，营收可能会翻很多番。

如果是上市公司，股价涨几个点上去，就抹平了收购支付的成本。

要是跟我们打价格战，股价跌几个点。

他们董事会里的那些投资机构，可不是善茬。

公司上市了，投资机构要寻求退出，自然要选择一个股价高点抛售。

即使创始人不愿意收购我们，想跟我们打下去。

股东也会有意见的，因为这么做，不符合他们的利益。”

陈宏面带笑容的看着林凡，不疾不徐地剖析了上市公司、风投机构、创始人三者之间的博弈。

林凡感觉棘手，都是老资本家了，不好湖弄。

“五千万投前估值，我们可以把相应的投票表决权委托给谭智先生，继续担任资方代表。”

谭智笑呵呵地看着林凡，说道：“林总，我都五十岁了，感觉自己老了，其实没多想担任这个董事长。

我们之前一直在寻找管理人才，可是一直没找到合适的人选，所以就一直由我兼任着。

如果林氏资本有合适的人选，我可以退位让贤。”

陈宏笑眯眯看着林凡，林氏资本是家新成立的基金，根本没有人才储备。

即使他们让林氏资本来托管框架传媒，对方也没法推荐合适的人。

所以林凡的放弃投票权在他眼里，不算是什么重要砝码。

只不过这两人的操作让林凡有些好笑，论人才，林氏集团不说要多少有多少，但是该有的储备人才可不少。

只不过，这个林凡还看不上，从里面捞一笔就行了。

林凡看到两人一副不为所动的样子，又提出了一个新条件。

“后续如果分众、聚众来找茬，林氏资本还可以追加投资。”

陈宏来了点兴趣，追问道：“追加多少呢？”

谭智也看向林凡。

虽然他俩口口声声说不惧分众、聚众的威胁，合并比竞争更符合两家公司的利益。

但这谁也没法保证，不出现什么意外。

林凡愿意保证追加投资，这正是框架传媒急需的，也是一条后路。

“一亿以内都没问题，当然了，得视具体情况而言。”

听到这，谭智看向陈宏，两人对视了一眼。

陈宏说道：“这样吧，八千万元的投前估值，你投五千万元进来，成为公司最大股东。”

谭智也微笑着点了点头，算是同意这个条件。

这个大股东可不好当。

一旦投资了五千万元，那就上了他们的船，沉没成本非常大。

假如真出现分众、聚众同框架传媒爆发激烈竞争的情况。

他们都可以放弃，但林氏资本不行，必须一条道走到黑，除非五千万当不要了。

这也不算什么陷阱，只能说是视作一种捆绑。

“再降500万，按照7500万投前估值，我投5000万，拿走40%股份。”

陈宏犹豫了片刻，最终还是点起了头，“好吧，这也是我们第一次合作，希望大家合作愉快。”

说完，陈宏起身，向林凡递出了手。

林凡和他握了握手，笑说：“合作愉快。”

旁边的谭智也起身和林凡握手，他对这个结果也还算满意，相比上一轮的3500万投后估值，这一轮的投前估值还是涨了有一倍多。

不算大赚，但也有一定的账面浮盈。

最关键的是获得了充足的现金，这将为他们即将展开的连环收购，提供最有力的支持。

“我没有其他要求，就是希望这资金尽快到位，最好在半个月以内。”

陈宏望着林凡，提出了一个要求。

谭智补充解释道：“这是因为我们打算这个月就开始行动，资金上面不能拖。”

风投机构交割投资款慢吞吞的，是很常态化的一件事。

就拿汉能和IDG来说，去年十一月签合同，今年一月才完成交割。

这是因为有些投资机构决策流程很长，同时还需要进行尽调。

最为关键的，大家都喜欢拖一下，万一中途有意外情况发生，也可以迅速止损。

林凡知道框架传媒非常需要用钱，所以表态道：“你们放心，我打款，一向很迅速的。”

“哈哈，那就好。”

陈宏笑了笑，招呼起林凡喝茶。

“那我们是现在先把投资意向协议签署了？还是再等几天？”谭智看着林凡，试探性的问道。

陈宏也看向林凡，后者笑着说：“不用等了，不是着急吗？现在就签。

今晚我就打电话，通知尽调团队明天从美国飞过来。”

林凡的雷厉风行让两人很满意。

陈宏掏出了手机，走到隔壁办公室，去给IDG的人打电话了。

约摸半个多小时后，陈宏回来了，他笑着说道：“IDG的人没意见，王功权今晚会从京城飞过来，谭智，你回公司安排拟定合同吧！”

谭智点点头，不做停留，迅速告辞离开了。

陈宏继续和林凡闲聊，准备晚点再去框架传媒公司。

“陈总，你人脉关系广，能不能委托你帮我找个人？”

聊着聊着，林凡突然想起了一个人，所以问了句。

“找谁啊？”

刚达成合作，陈宏心情不错，一脸笑意的看着林凡。

“贝塔斯曼中国执行总裁。”