顾莫杰不愿意在餐桌上谈得太深入，费莉萝的抗辩，让他选择了暂时沉默，静静思考。直到女仆撤下肴馔，换上茶水，他也打完了腹稿。

“这事儿分两步走，你回去和叶总他们商量商量，拿出一个可以相对降低初音钱包里资金准备金率的法子，尽量稳住那一块的提现，算是节流。勇哥，你那边盯紧目前愿意给咱私募可转债的机构，算是开源。”

初音网络科技不是上市公司，不能流通股票。在这个大前提下，稍微有点商业常识的人首先想到的推求其次社会资本融资渠道，就要数企业债券了。

但是企业债券的发行条件也是很严格的，一般而言盈利状况比较好的企业，可以发行最高不超过企业资产0%的债券。而盈利不好的，比如高科技企业，网络公司，能发0%就不错了。

如果是上市公司，发行债券的时候可以公开发行，也就是面对全社会游资，哪怕那些只有五十万一百万零花钱的人，也能买一点。这种积少成多的发行方式，债券本身的收益率就可以定得低一点，无非是因为店大欺客。

但是非上市公司，就没办法随便在公开市场上对不明真相的吃瓜群众发债了，往往要通过债市上的券商包销，用这些专门金融机构的信用来为企业债担保。而且企业方面需要开出的收益率也会比直接公开发售高一些——其中的差价，自然是给那些负有担保责任的券商作为风险利润的了。

初音网络科技，不但不是上市公司，而且从经营范围上来说恰好是债市比较讨厌的高科技公司，没什么有形资产可以抵押。这时候，只有选择发行可转债这种模式，才会有券商搭理。

所谓可转债（Convertible-Bond），后世经历过QE和资产证券化狂潮的人都不陌生。高盛和德银打包出来的那些垃圾债，主要就是可转债。

这种债券没有实体财产作为抵押，而是用很难执行的企业股权作为抵押。利息比有可执行财产抵押的普通公司债高，不违约的情况下，每年15%的利息都有可能。但如果套牢了，发债公司还不上，就只能把可转债转换为公司股权，债务关系也就此消灭。

买债买成了股东，就是这种情况。

不过，也不是所有可转债都是垃圾债，也不是所有垃圾债来源都是可转债。关键还是要看发债的主体是否靠谱。

比如持续数年的欧债危机当中，德银前前后后一共收了意大利人上万亿欧元的垃圾债，最后德意志银行01年摸底的时候，发现其中的坏账高达4000亿欧元。

意大利人借垃圾债的时候，并不是没有给抵押财产，只不过有4000亿是政府办公楼、城市道路、军港、军营、军用机场之类的设施，德银根本没法强制执行变现。

资产垃圾，有抵押也会变成垃圾债。

资产优质，没抵押也照样不是垃圾。

这两者并不是必然的联系。

以初音网络科技如今的上升势头，要是到市面上喊一声借债，还不出钱就拿股票抵押，起码成千上万人挤破头来出借。

关键的难点，在于抵押股权的估值。

上市公司遇到可转债时，很容易处理，直接按照公司股票交易价抵押就行。比如借1亿，目前股价100块一股，那么签订可转债合同的时候，直接写明这笔债务背后由100万股股票抵押。

非上市公司，没有一个社会公认的股价，所以只能一事一办，专门和券商单独谈判。

古勇将早已做好了功课，联络好了一群资本圈里的老朋友。顾莫杰吩咐完，他就把自己的筹划和盘托出。

“目前为止，我找了好几家做这个的券商，愿意出手的，都要求按照月份福布斯出台的那个排行榜上的估值来折算初音网络科技的股价。我目前暂时答应了这种算法，如果您没有异议的话，就按照这个估值办。”

“随便，估值么，稍微差一点不重要，关键是筹资规模。”顾莫杰对此并不纠结。

券商要按照福布斯排行榜上分析的估值来套算他的公司，肯定是会让他吃亏的——因为福布斯是依据010年度的年终财报做出的判断。

如今011年已经过去四个月，初音网络科技又发展了不少，估值按说肯定会更高。

但是只要确保最后还得出钱，就不存在被“债转股”执行落地的可能。既然如此，少估那么10%，顾莫杰也就无所谓了。

“额度么，目前中信，招商，国泰三家都有我的老朋友，每家少则100来亿，多的00亿——我说的是人民币。再多的话，他们也得看风声放水。一般这种事情，券商最多找三家，再多也乱，反而坏事。”

顾莫杰拿过杯子喝了一口，眉毛一挑：“说仔细点儿，看啥风声。”

“主要是看咱最近的动作，有没有政策风险。”

“政策风险？怕国家不支持？”

“不是国家不支持。政策风险么，无非是两方面，一方面是国内，怕和初音形成竞争的企业因为初音的扩张而国有资产损失过重。另一方面么，是怕境外的政策阻挠，咱的收购不成功——一两百亿美元的大生意，地球上一年能有几笔？券商心里也怕的。”

古勇将说到这儿，就不再多话了，后面的言语，站在他的立场上，实在不好开口。

毕竟他知道顾莫杰是个挺桀骜的家伙，一贯看不起国有资本。

果然，顾莫杰就静静地喝茶，一言不发，直到续了一回水，才打破了这个闷葫芦。

“是怕MIH的人钱抽不出来吧。这有啥不敢说的，我理解的。”

说这句话的时候，顾莫杰的心中是有些悲凉的，但是也透出妥协的决然。

成大事，不纠结。生意做到这么大，连朱叔姜公子想进场都拦不住，还能拦住国资大财团么。

“你肯这么想，那是最好。”古勇将也松了口气，“按说你也就是和马花藤有过节，何必连着他背后的大股东一起殃及。”

顾莫杰点点头：“你刚才说的那三家券商，哪家可以拍胸脯的额度最少？”

古勇将想了想：“国泰吧，估计就100亿出头。”

顾莫杰一摆手：“那就不要找他们了，100亿，擦屁股呢。把国泰拿掉，留下中信、招商，榨一榨额度。然后，把工银国际拉进来，允许他们出00亿，咱给他即期认购权——不过，我要求工银国际的钱进来时，按照单独的实时估价折股。”

古勇将豁地一下从沙发上站起身来，局促地扭了一下脖子：“带认购权的？只许卖00亿？”

顾莫杰咬了咬牙：“看他们的胃口吧，你尝试着先谈谈。”

……

顾莫杰如此大度，也算是为古勇将解开了一个死结，让他后续筹办的时候省心了不少。

似乎是心情愉悦的关系，后面两人顺带讨论“如何让初音钱包的用户普遍多存一些钱、降低钱包准备金率”的问题时，古勇将善意地帮顾莫杰出了个主意

“阿杰，我个人觉得，咱可以考虑给初音钱包里的用户余额部分，按照银行活期存款的利率结算利息给他们——支付宝目前是不给利息的。咱给利息，肯定能吸一部分钱过来。”

顾莫杰眼神一亮：“钱包给利息？这个主意估计有点搞头，能把利率再抬高一点么？反正都是花在刀口上，只要比商业贷款低，对咱都划算。”

古勇将对此倒是持保留态度：“利息再高的话，钱还是小事儿，但咱没金融业从业牌照，被人逮住了说是非法集资，这事儿可小不了。你要觉得用户体验改善不明显，不如把这个活期利息改成每日自动结算，让客户可以看到账户里的钱每天都在涨，看上去错觉好一点。”

“这样啊……那估计没什么大用，太容易山寨了。咱最多出台一两个月，支付宝和微信钱包肯定会抄的。而且支付宝的金融牌照比我们多，这个是硬伤。”

算了，牌照的事情不是一朝一夕能解决的。对于没法解决的问题，顾莫杰习惯了不去纠结。

送走古勇将，客厅里只剩下费莉萝依然陪着顾莫杰。

“勇哥刚才说的券商关系那段，你俩打啥哑谜呢？硬生生把国泰挤出去了，却非要弄个工银国际进来，这不穷折腾么？还特地给他们的可转债加了认购权条款。背后的过节我怎么一点没听懂。”

“你呀，没注意竞争对手的股权结构，这也不奇怪——工银是MIH的大股东，MIH又是藤迅的大股东。估计也是今年他们看着咱这一笔收购再成功的话，藤迅就被逼到墙角了，所以马花藤背后的大股东想要把鸡蛋放到不同的篮子里。不然我又不傻，凭啥唯独给他们家的可转债附带认购权。”

费莉萝恍然大悟：“原来ICBC是MIH的后台，怪不得。如此一来，将来就算藤迅的市值大跌，ICBC好歹直接持股了一部分初音网络科技的股份，此消彼长，总不会损失太重……但是他们有可能阻挠咱消灭藤迅么？”

“肯定会阻挠了，你见过哪家两边投钱的投资者，会希望自己手下的公司杀到两败俱伤的，肯定是想咱和解。

不过好在我也没打算彻底杀死马花藤。QQ和微信这么大的盘面，杀是杀不死的，能够把它逼到一个纯粹的约泡神器，将来只有下三滥的人用它，也就是极限了。”

这个世界，总会需要陌陌的，既然本时空没有陌陌，就让微信退化去做陌陌吧。（未完待续）