喝了一口茶，金帅继续侃侃而谈：我们现在要问一句，日本在未来如何为其预算赤字和债务筹集资金虽然可以提高利率，但这意味着为预算赤字筹资的成本加大。日本可以印钞，但他们这么做已经有阵子了，到目前为止，货币市场尚未出现日元贬值的反应，即使贬值幅度也不大。目前情况下，日本必须放弃一些东西，比如让日元大幅贬值政府大幅削减开支和赤字或者提高利率。上述每个选项都会给全球经济带来严重的问题，并且会给日本经济带来更加严峻的挑战。

尽管日本经济在1990年房地产泡沫破裂后的20年里一直龟速增长，但它目前仍然是仅次于美国和华夏的世界第三大经济体。不过日本也是世界上老龄化速度最快的社会，为养老金和老年人医疗筹集资金的挑战正变得越来越严峻。再过三十年，日本半数人口将超过60岁。就目前而言，除非能够设法令出口行业重焕活力，或者重新开始依赖核能，否则日本别无他法，只能让日元大幅贬值大幅提高利率或者大幅削减开支，甚至可能需要三管齐下。

总理点了点头：你认为我们应该如何避免日本经济恶化带来的风险

金帅想了一下：虽然已经实现了人民币与日元直接兑换，甚至有部分专家称，货币直兑最大的意义在于推动人民币国际化进程，似乎人民币国际化已经指日可待。对此，我深表担忧。

总理微微的皱了皱眉头：你担忧的理由是什么呢

在目前的情况下，我认为贸然进行人民币国际化的时机并不成熟，更可怕的是，央行竟然不觉得有必要进行利率市场化，或者放开银行业对民营资本的准入，反而在研究人民币国际化。国内对此的争论有很多，从整体上讲，讨论利率市场化的并不多，反而是讨论人民币国际化的非常多。其中有一种观点非常具有代表性，就是建议尽快完全开放资本账。也就是说，我们选择的路径是先开放人民币汇率市场，再开放利率市场，而不是选择先利率市场化，后资本账放开。

总理点了点头：你讲的这些很有道理，能不能说的具体一点

我们目前的情况是，如果不开放资本账，那么国际化只能完成10。国内的a股市场开放度和境内债券市场的开放度都只有0.8，这是所有新兴市场国家中最低的，连越南都是我们的10倍。其他新兴市场经济体的股票市场开放度平均为26，债券市场开放度平均为13，均为中国开放度的几十倍。除此之外，有人还建议加速开放境内资本市场，可以在保证宏观稳定的前提下实现，但这只是用模型推算出来的，或者说只是一些人的想当然。我要说的是在利率没有市场化和民营化之前就对资本账开放，是一个非常可怕的事情。

总理也是一个经济学家，他当然很清楚金帅的这些观点是正确的，金帅的话音刚落，总理说道：你讲的确实是一个实际情况，这确实是一件非常可怕的事情，因为国外利率太低了。如果我们采纳了这样的建议，华尔街的资本就将席卷华夏，拉美金融崩溃那一幕就很可能在我们国家重演。

总理的目光看向了窗外，仿佛要透过这夜幕看向遥远的未来：阿根廷是发展中国家中最早搞金融国际化的，结果呢金融机构放贷热情高涨，国内资金供不应求，资金需求者转向利率较低的国际金融市场，最终导致外债短时间内急剧膨胀。如果我们现在就贸然放开，国外热钱会立刻涌来。要知道，我们现在的很多调控比如信贷调控之所以有效，就是因为我们的金融系统是基本封闭的。

说到这里，总理的眉头又一次皱了起来：一旦放开这个系统，就会因为我们现在的贷款实际利率是全世界数一数二的高，所以导致外国资金也愿意来华夏放贷。我们在过去两年调控之际，尚且见到了恒大地产之类的在境外大举发行美元债券的情况，所以如果我们现在放开金融系统，那么国内的地产企业不用去境外，在境内和外国资金借贷，就能效仿恒大这样借美元贷款了。你国有银行不给放贷款，人家外资银行就来填补这个市场空白。这样，短时间内就会造成国内企业背负大量外债。而一旦这笔热钱投下去，将会带来新一轮的通货膨胀。

金帅接着说道：还有更可怕的呢，如果大量热钱涌入之后，美联储忽然对美元加息，或者华尔街忽然发动攻击做空本币汇率，或者是我们为了打压通货膨胀而打压经济，那么这些热钱就会大批撤退，如果这样，国内企业就完蛋了。比方说过去汇率是1∶6的时候借了100万美元，本来只需要还600万人民币，如果贬值到1∶60，就得还6000万人民币，这样大批企业就会因无力偿债而倒闭。这反过来又冲击了银行，导致银行破产。在1981年3月爆发的阿根廷金融危机中，就有70多家金融机构被清算，占商业银行总资产的16金融公司总资产的35。要知道，阿根廷的金融国际化也就是1975年开始的，前后不过6年就被打回原形。而且，不仅仅是阿根廷，智利墨西哥牙买加这些国家都被美国金融资本洗劫过。

总理脸上的神色严峻了起来：那么我们如何避免出现这种最糟糕的结果呢

金帅毫不犹豫的答道：我觉得我们应该考虑以下几个步骤：第一步，允许民营资本进入银行业；第二步，放开贷款利率管制，再放开存款利率管制，利息差消失，同时因为民间资本向民营企业放贷，民间利率会下降；第三步，民营银行通过市场竞争吸收国有银行储户的部分存款，国有银行对地方政府的基建投资就会减少，通货膨胀就会消失，这时候利率就会下降。等到我们的利率和国外一样低了，并且经过前面三个阶段，中国企业逐渐习惯了利率波动，然后再搞人民币国际化，企业和金融机构就能比较容易适应外部波动所带来的利息波动了。

两个人就这个话题进入了深入的交谈，总理笑道：今天我们两个谈得很好，在这一个问题上我们达到了完全的共识，从目前的情况看，必须推动国际货币体系改革，加快人民币国际化，这是金融危机带给我们最大的。事实证明，目前全球货币结构越来越不能反映全球的经济结构，美元凭借霸权税不仅扰乱了全球信用总量信用创造机制真实经济增长机制的关系，更导致全球经济和金融秩序混乱，导致美元陷阱危机四伏。

如何渐进式与美元脱钩，推进去美元化进程，增强各国货币独立性已经成为国际社会的共识。人民币自身也面临相似的压力。目前，在对多种别国货币交易中，我国仅形成了人民币对美元的直接交易。这使得人民币估值和发行在很大程度上受制于美国的货币政策，难以判断人民币本身的价值所在，不易形成真实的汇率价格，也无法对持有人民币建立一个稳定的预期，更难以获得人民币的自主定价权。

总理一阵见血的指出了问题的根本，办公室里一阵宁静，两个人都在默默地思考着这个问题。

有些书友可能觉得这几章有些枯燥，其实只要能认真看下去，还是能够学到一些东西的，读书并不仅仅是消遣，多掌握一点知识不是更好吗不喜欢的可以直接跳过去，千万不要喷我。