第一百三十一章：金边债券

今天是腊月初六，是家人从西安动身赶往重庆的日子。小爷甘光复专门安排吴哥带领车队，一路小心照料。

一行人阵容庞大，为首的是甘光复的奶奶，随行的有甘光复的父母和他的八姐九妹，每个姑爹姑妈、老姑奶奶家都派有一个代表，舅舅舅母、大姨小姨、表兄表妹，还有寿鹿山甘家湾的家族代表等等，组成一个五十多人的亲友团，分乘三辆小轿车，三辆带蓬卡车一个班的卫队，浩浩荡荡。

西安到重庆有七八百公里路程，加之道路难行，估计最少的五天的时间，再快了恐怕老老少少的吃不消一路的颠簸。

吴忠科吴三爷根据来人的情况，赶紧找人置办临时生活用品，采购食材，至于家庭厨师和佣人早就物色好了，好在江景别墅有三四十间房间，足够安置一众亲朋。

小爷甘光复订好了腊月初八飞往蓉城的机票，前去迎接亲人们的到来。

一切安排妥当，他开始潜心研究关于欧美国债的事情。

专业的事情还是找专业的人士比较容易弄个明白，于是他找出古董保险柜里欧美各国的花花绿绿的国债，带上样品，前去求教宋主任。

曾任国民政府财政部长的宋主任可是美国哈佛大学经济学硕士、哥伦比亚大学获得博士学位的牛人，对其中的道道自然门清透亮。

在中央银行的行长办公室，宋主任会见了小爷甘光复。

“宋主任，你是大忙人，我也就不绕弯子了。我在香江认识了几个海外的朋友，他们对“太平洋机械贸易公司”十分感兴趣，想参一股，可手中缺乏足够的现金，但有不少的欧美各国债券，问我能否折现入股。你知道我在这方面是个睁眼瞎，这不就跑来求教你这位专家来了嘛。”

“你小子路子挺野嘛，拿来我看看是那个种类的国债。”

小爷甘光复掏出信封，双手递给宋主任，他接过去，抽出里面的债券，仔细研究了半天，抬头饶有兴趣的看着小爷说道：“平倭，这里面道道可就深了，你就没点表示？”

“哪会啊，你给小子好好普及一下这方面的知识，回头如果这笔投资谈成了，具体业务就交给中国银行打理咋样？”

“哈哈，你小子挺上道嘛，那我就给你好好说道说道。国债最典型的当属美国国债和英国国债。我先给你讲一讲美国国债。

美国国债（u.s. treasury securities），是指美国财政部代表联邦政府发行的国家公债。根据发行方式不同，美国国债可分为凭证式国债、实物券式国债（又称无记名式国债或国库券）和记账式国债3种。

美国国债根据债券的偿还期限不同，美国国债大致可分为短期国库券（t-bills）、中期国库票据（t-notes）和长期国库债券（t-bonds）3类。美国国债除了本土投资者外还面向全球各个国家，近几年美国的国债发行量平均一年是五六百亿美元。

美国自立国以来已有国债。因为美国独立战争和通过联邦宣言，美国1791年1月1日募得国债75，463，476.52美元。其后45年，国债增长，但在安德鲁杰克逊总统任内1835年1月8日曾短暂缩减至零，但其后很快又增长至数百万美元。

国债第一次急剧增长主因是美国南北战争。国债在1860年为6500万美元，但在1863年已超过10亿美元，战争后更增至27亿美元。在1900年前，国债金额缓慢波动，后来在1910年代和1920年代初稳步增长至220亿美元，主要是参与第一次世界大战的支出。

国债类别：公众和政府持有

美国国债可分成两个主要类别：

公众（包括外国投资者）持有的债券

可销售债券

不可销售债券

美国政府帐目持有的债券

根据我在花旗银行工作时的了解，美国国债约有25%由外国政府持有。美国财政部的统计显示，1937年末，在“公众持有”的国债中，44%由外国投资者持有，而当中的66%是其他国家的中央银行。

发行国债的利率的多少受当时该国通货膨胀程度的影响以及政府对未来的预期。美联储购买国债等于向市场上释放了资金，市场上资金多了，获得的成本降低，市场利率自然下降，银行利率也会下调，一般来说，国债的利率是既定的，不会变的，但国债的价格会变，进而引起国债收益的变化。

美国国债的发行采用定期拍卖的方式。三个月和六个月的国库券每星期一拍卖，一年期的每个月的第三个星期拍卖，国库券都在星期四交割；二年在一月、二月、四月、五月、八月、十月和十一月拍卖，财政部在月中公布拍卖金额，一星期后定价，月底31日左右交割；五年和十年在每季度第二个月（二月、五月、八月和十月）拍卖；三十年每年在二月、八月拍卖一次。五年、十年和三十年国债一般由财政部在月初公布拍卖金额，一星期后定价，月中也就是15日交割。

美国历史上发行的最大币种（金币券）面值为100000美元，而且是1934年发行的，正面为伍德罗威尔逊（美国第28届总统），而且面额为100000美元的纸币从未投入流通，只是作为联邦储备银行之间的结算券。

上市流通的美国国库券最小面额为100美元，最大面额为10000美元。

英国国债也是因为战争而产生的。

谁都知道战争是很花钱的，即便是当时gdp世界第一的清朝鼎盛时期，康熙、雍正等皇帝也要为打仗的开销发愁。英国的也无法幸免，更麻烦的是，由于是议会制，英国的国王、女王们还不能随便加个税或者查抄个贪官就把战争窟窿填上。那么该怎么办？

这时候金融创新的力量就来了，17世纪英国政府经议会批准、开始发行政府公债，该公债信誉度很高。由于当时发行的公债带有金黄色边，因此被称为“金边债券”（gilt-edged securities）。后来、金边债券一词泛指所有中央政府发行的债券，即国债。

1917年英国为了获取资金，对全国发放国债，由于爱国宣传运动推广到位，再加上5%的利息也很诱人，有约300万英国人购买了国债。

第一次发放国债的十年后，温斯顿丘吉尔将这些国债以4%的利息打包成了合并贷款。由于当时英国面对大萧条，政府的财政十分紧张，所以时任大臣张伯伦再次祭出爱国主义，将“4%年利的永久债务”（“4pc consols”）中的一部分转化为永续债券，也就是说借款人只要还在偿还利息，就可以永远不偿还本金不过张伯伦将永久债券的年利砍到了3.5%。

永续债券就是英国国债和美国国债最大的不同之处。

到目前为止，英国政府每年都要向永久债券和战时公债的所有人偿还1.36亿英镑。根据英国政府估计，从1927年到现在，政府已经偿还了2.6亿英镑的利息。

永续债券

永续债券起源可以追溯到18世纪的拿破仑战争时代，当时的英国财政部为筹备英法战争所需要的资金，减轻长期战争带来的财政压力，增加政府财政政策的灵活性，发行了一只没有到期期限的债券，开创了永续债券的先河。当然永续债不限于战争债，甚至于一部分英国政府为了应对“南海泡沫事件”发行的债券也转为了永续债并存续至今。

直到今天，英国政府仍在发行永续国债（british consul bonds）以满足日常的财政需要。

永续债券是在流动性非常充裕而股票估值很低时，补充资本改善负债率的良好工具，当然这需要的是国内的政策支持才可行。

从发行市场来看，当前永续债券的发行主要集中在欧洲，英国是永续债券最主要的发行市场。同时，欧洲市场永续债券的发行种类和结构设计也比其他市场更为多样化。

永续债的计价货币主要是美元与英镑计价

在英国的陈年旧账中，最缠绕不清的还要数一战的债务问题。有人将一战作为一个转折点，英美之间的力量对比从此发生了实质性的变化，美国从英国的债务国上升为债权国。一战时，英国的债务累计达12.85亿英镑，主要来自美国，而同时英国借给盟国约14.19亿英镑。但是，俄国革命爆发后，新生的苏维埃政府拒绝偿还以前资产阶级临时政府欠下的债务，但美国却要求英国全额偿还欠债，这使英国一度头疼不已。”

宋主任喝了一口茶继续说道：“平倭，你手头的这些样票，都是欧美各国的不记名债券，我想肯定来自于海外华侨，否则也不会有这么多的品种。这些债券都可以在欧美各国的证券交易所上市交易，同样可以用于各大银行信用抵押的优质资产。小子，给我透个底，你手中到底有多少这类债券，我的中国银行全部用最优惠的利率吃下。”

小爷甘光复感觉头有些大，一时间不知咋样向眼前的宋主任开口，因为这个数字有点吓人，就连自己都有些梦幻般的感觉。

侵华战争爆发以后，小日本为了获取大量的战争急需物资而讨好美英帝国，大量的购买了各国债券，大多数都有日本的各类商社出面，大和株式会社就是其中的翘楚，谁料竟然给小爷甘光复做了嫁衣。

有道是踏破铁鞋无觅处得来全不费工夫。欲知后事如何，且听下回分解。